| 一、2013年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格周期性回升
2013年，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)溫和回升而走出低谷，鋼材供需整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈將面臨重建庫(kù)存過(guò)程。
鋼材價(jià)格在2012年三季度確認(rèn)底部后展開周期性回升。2013年，我們預(yù)期鋼材價(jià)格綜合指數(shù)的底部比2012年有5%左右的上升空間，而頂部則難以超越2011年9月以來(lái)鋼材價(jià)格調(diào)整前的水平。
庫(kù)存重建過(guò)程對(duì)于春季和秋季兩次季節(jié)性需求旺季的疊加或者削弱，將導(dǎo)致鋼材價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定幅度的震蕩。市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于，春季以后市場(chǎng)需求不及預(yù)期，以及鐵礦石供應(yīng)量的短期階段性波動(dòng)。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)溫和回暖，城鎮(zhèn)化是最重要的增長(zhǎng)動(dòng)力
2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和回升。重申一直以來(lái)的判斷，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型之中，潛在增速下降至7%-8%之間，也就是所謂的“七上八下”。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放緩，一般在人均GDP1.5-2.5萬(wàn)美元的階段，中國(guó)遠(yuǎn)未達(dá)到這一階段，經(jīng)濟(jì)增速大幅下降可能性不大。2013年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短周期波動(dòng)向上，而中、長(zhǎng)期波動(dòng)則向下，二者疊加的結(jié)果，溫和回升可能性較大。潛在增速下降是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，財(cái)政和貨幣政策的作用有限。與其下注“十八大”后出臺(tái)強(qiáng)烈的刺激政策，不如去發(fā)掘經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力和改革深化產(chǎn)生的制度紅利。在中長(zhǎng)期內(nèi)，城鎮(zhèn)化是最重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。在城鎮(zhèn)化驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量雖然無(wú)法維持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但可以維持適度的增長(zhǎng)。
2013年內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)是“寬財(cái)政穩(wěn)貨幣”。固定投資在基建投資的支持下，可以維持在20%的水平。基建投資的影響將向制造業(yè)傳導(dǎo)，期待制造業(yè)展開庫(kù)存重建過(guò)程。流動(dòng)性從2009年的異常高峰回落后，穩(wěn)定在正常水平，金融“脫媒”趨勢(shì)持續(xù)。2012年以來(lái)，進(jìn)出口貿(mào)易盈余下降，國(guó)際資本從新興經(jīng)濟(jì)體回流，國(guó)內(nèi)外匯占款增速下降，創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的能力下降，貨幣增速持續(xù)徘徊于低位。在社會(huì)融資規(guī)�？偭恐校y行信貸創(chuàng)造流動(dòng)性的作用再次下降，債券、信托的作用上升，并在一定程度上放大了金融杠桿，而票據(jù)融資則從高峰回落。關(guān)于地方平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂未消，期待這一風(fēng)險(xiǎn)隨著經(jīng)濟(jì)回暖，企業(yè)利潤(rùn)回升，財(cái)政收入恢復(fù)而化解。
從我們監(jiān)測(cè)的宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)來(lái)看，通常領(lǐng)先鋼材價(jià)格指數(shù)3個(gè)季度左右，2013年一二季度鋼材市場(chǎng)的宏觀環(huán)境處于溫和的波動(dòng)向上狀態(tài)，其后或面臨階段性的回落。值得注意的是，這一指標(biāo)曾明確預(yù)示了金融危機(jī)后4萬(wàn)億投資的刺激效果，也指示了2011年三季度以后鋼材價(jià)格大幅度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際方面，http://www.qtgll.com/2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，財(cái)政懸崖問(wèn)題不會(huì)改變趨勢(shì)，而歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)則需要長(zhǎng)期才能夠恢復(fù)平衡。全球經(jīng)濟(jì)處在量化寬松與衰退和通縮的對(duì)抗進(jìn)程中，量化寬松政策在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中泛濫，短期國(guó)際資本或?qū)⒅匦孪蛑袊?guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家流入，人民幣存升值壓力，國(guó)內(nèi)通貨膨脹周期或有重新啟動(dòng)的可能。
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