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產(chǎn)品列表 鋁管 6063鋁管 LY12鋁管 合金鋁管 無縫鋁管      聯(lián)系方式 天津祺天鋼聯(lián)金屬材料有限公司 聯(lián)系人：馬小寶 張軍鎮(zhèn) 錢興利 馬鑫 電  話：022-26393300 58019234 手  機(jī)：13682179061 13682181573 15902269947 地  址：天津市西青道外環(huán)線交口金錫源鋼材市場(chǎng)

新聞內(nèi)容     逆季節(jié)的漲勢(shì)能把滬鋁帶向何處？   發(fā)布者：天津祺天鋼聯(lián)金屬材料有限公司 發(fā)布時(shí)間：2020-11-23 在突破15000點(diǎn)之后，身處傳統(tǒng)淡季的滬鋁能有怎樣的作為？很多投資者心里都打了一個(gè)問號(hào)。其本周前兩個(gè)交易日的乏力表現(xiàn)讓這一疑慮進(jìn)一步加重，然而，今日期價(jià)用超2%的漲幅將投資者心中的疑惑打消。 傳統(tǒng)淡季下鋁錠社會(huì)庫(kù)存卻在不斷去化，這是為何？隨著電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，短期會(huì)有供應(yīng)壓力嗎？洶洶而來的漲勢(shì)會(huì)將期價(jià)帶到哪里？文華財(cái)經(jīng)【機(jī)構(gòu)會(huì)診】板塊邀請(qǐng)了資深鋁期貨專家為您分析這一逆季節(jié)上漲的背后原因。 傳統(tǒng)淡季下鋁錠社會(huì)庫(kù)存不斷去化，反映出下游需求持續(xù)火熱？為何會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？ 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬：通常情況下，我們計(jì)算表觀需求，然后用庫(kù)存來做一個(gè)印證，或者加上庫(kù)存的變化，看作是實(shí)際需求。當(dāng)前無論從表觀，還是庫(kù)存來看，均顯示出鋁消費(fèi)的“持續(xù)火熱”。但這里有三個(gè)盲點(diǎn)，首先，鋁錠社會(huì)庫(kù)存并不能代表全部的庫(kù)存，鋁錠社會(huì)庫(kù)存是幾個(gè)集散地的樣本，并不代表全部；其次，鋁錠廠庫(kù)增減也是庫(kù)存的一部分，這部分未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)；Z后，鋁錠轉(zhuǎn)化為鋁水的比例加大，即轉(zhuǎn)化為下游深加工產(chǎn)品庫(kù)存，也會(huì)造成鋁錠到貨不足出現(xiàn)庫(kù)存去化現(xiàn)象。我們從往年的社會(huì)庫(kù)存變化來看，春節(jié)前后往往是累庫(kù)的高峰期，之后就是長(zhǎng)時(shí)間的庫(kù)存去化，因此我們應(yīng)該與往年同期相比較，是不是已經(jīng)超出預(yù)期，才去判斷是否給出溢價(jià)。另外，實(shí)際消費(fèi)情況也應(yīng)對(duì)下游企業(yè)開工和訂單情況進(jìn)行調(diào)研才能Z終印證。從我們調(diào)研和部分企業(yè)的跟蹤情況來看，好壞不一，此消彼長(zhǎng)，未現(xiàn)全面井噴現(xiàn)象，因此鋁消費(fèi)是否真的“火熱”值得商榷。 申銀萬國(guó)期貨研究所有色金屬研究員王云飛：國(guó)內(nèi)鋁錠消費(fèi)目前依然呈現(xiàn)出火熱的態(tài)勢(shì)，相比旺季去庫(kù)緩慢，金九銀十過后反而出現(xiàn)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落的情況。從我們對(duì)下游調(diào)研的情況看，目前下游的企業(yè)的開工和訂單情況依然較好，短期可能繼續(xù)維持。從原因上分析我們認(rèn)為今年消費(fèi)端主要還是受到國(guó)內(nèi)政策刺激以及疫情控制較好的雙重影響，疫情后下游需求快速恢復(fù)；此外上半年電解鋁價(jià)格超跌引起的減產(chǎn)和投產(chǎn)放緩導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的需求和供應(yīng)恢復(fù)出現(xiàn)時(shí)間差，進(jìn)一步凸顯國(guó)內(nèi)需求的火熱。 安糧期貨投資咨詢部鐘遠(yuǎn)：庫(kù)存變動(dòng)是需求變動(dòng)和供給變動(dòng)的差異結(jié)果，反應(yīng)的是鋁的供需能量的對(duì)比，2020年的鋁庫(kù)存從一季度后就邁入下行環(huán)節(jié)并持續(xù)維持低位，其背后不僅有中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情控制住后的重啟因素，也有海外原料端在疫情沖擊下的短缺預(yù)期，即：鋁處在一個(gè)供需錯(cuò)配進(jìn)程。 Z近電解鋁行業(yè)利潤(rùn)重回2000元/噸上方，鋁企生產(chǎn)熱情高漲，供應(yīng)增量短期會(huì)明顯施壓期價(jià)嗎？ 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬：對(duì)于冶煉企業(yè)來說利潤(rùn)為導(dǎo)向，因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分往年鋁冶煉利潤(rùn)均偏低，2000元/噸的利潤(rùn)對(duì)于冶煉企業(yè)來說“可望不可及”，因此企業(yè)此時(shí)除遇“不可抗力”，否則只會(huì)“加班”生產(chǎn)而不會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)動(dòng)作，即使檢修也會(huì)推遲。供應(yīng)增量是否會(huì)施壓期價(jià)，也要看鋁的消費(fèi)情況，我認(rèn)為當(dāng)前至春節(jié)前后消費(fèi)是一個(gè)緩慢放緩的過程，而春節(jié)前后往往是累庫(kù)的高峰時(shí)間段，預(yù)期中的供求矛盾若能體現(xiàn)出累庫(kù)會(huì)對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生不利影響。 申銀萬國(guó)期貨研究所有色金屬研究員王云飛：我們認(rèn)為相比前兩年，2021年電解鋁供應(yīng)增加的壓力會(huì)進(jìn)一步加劇，主要是利潤(rùn)偏高以及投產(chǎn)條件較好，但是考慮到以往的情況實(shí)際投產(chǎn)進(jìn)度還需要持續(xù)的觀察。供應(yīng)的增加無疑是明年鋁價(jià)的主要利空，相信一旦國(guó)內(nèi)產(chǎn)量進(jìn)一步釋放，鋁價(jià)的上行空間將不斷收窄。但是從更大的圖景上看，境外尤其是美國(guó)疫情目前依然比較嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)下行壓力下美元指數(shù)或持續(xù)走低，從整體上利好大宗商品價(jià)格，因此我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行過后會(huì)隨著產(chǎn)量的增加逐步進(jìn)入寬幅震蕩走勢(shì)。 安糧期貨投資咨詢部鐘遠(yuǎn)：電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，鋁企當(dāng)然有很大的動(dòng)力加碼生產(chǎn)，以賺取高額利潤(rùn)，這從長(zhǎng)期來看邏輯是沒問題的。問題就在于供給對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，需要一個(gè)時(shí)間上的跨度或者說節(jié)奏，反過來說，鋁價(jià)不斷上漲對(duì)需求的抑制也需要一定的時(shí)間，下游企業(yè)不可能因?yàn)閯倓偺濆X了就減少或停止生產(chǎn)采購(gòu)。因此，從這個(gè)角度而言，高利潤(rùn)驅(qū)使，供應(yīng)增量會(huì)逐步爬升，但短期不會(huì)明顯施壓期價(jià)。 近日上期所鋁注冊(cè)倉(cāng)單連續(xù)大幅增加，目前已經(jīng)升至12.6萬噸上方，擠倉(cāng)情緒是否明顯緩解？ 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬：理論來說，倉(cāng)單增加意味著擠倉(cāng)行情已經(jīng)接近尾聲，因多頭近月推漲和接貨成本在大幅增加。與去年同期相比，今年無論在持倉(cāng)倉(cāng)單比以及倉(cāng)單量方面都優(yōu)于去年，因此可以預(yù)料如果單純從擠倉(cāng)角度研判結(jié)束時(shí)間可能也會(huì)比去年要早。只是今年滬鋁行情與相關(guān)股票走勢(shì)開始相輔相成，消息面的“造勢(shì)”也會(huì)對(duì)行情起到短期助漲作用。 申銀萬國(guó)期貨研究所有色金屬研究員王云飛：從數(shù)量上看倉(cāng)單確實(shí)是出現(xiàn)了明顯的提升，我們認(rèn)為這從一定程度上可以暗示現(xiàn)貨市場(chǎng)的一些變化，但是從規(guī)模上看并不能說明擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到釋放。目前鋁期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局主要受到鋁錠基本面的影響造成，交倉(cāng)量加大說明現(xiàn)階段更多的持貨商對(duì)于現(xiàn)貨的信心在降低，對(duì)基差的逢高拋售可以降低未來持有現(xiàn)貨面臨的風(fēng)險(xiǎn)；但是我們也需要警惕如果年底或者明年年初的投產(chǎn)再次受到意外因素的干擾，市場(chǎng)情緒會(huì)像此前多次出現(xiàn)的一樣快速恢復(fù)，基差走弱后仍將卷土重來再次出現(xiàn)上漲。 安糧期貨投資咨詢部鐘遠(yuǎn)：注冊(cè)倉(cāng)單連續(xù)大幅增加，說明現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)借助期貨市場(chǎng)為自己的高額利潤(rùn)進(jìn)行某種程度上的保護(hù)，或者說，大家對(duì)目前的高價(jià)格開始警惕。從鋁的Z近4個(gè)合約來看，進(jìn)入交割月前一個(gè)月的上旬-中旬，大家普遍維持倉(cāng)在11-13萬手，Z后交易日平均能維持在5-6萬手持倉(cāng)，因此，目前上期所注冊(cè)倉(cāng)單升至12.6萬噸上方，能緩和擁擠程度，但想徹底解決擁擠局面，目前還是不夠的。 滬鋁漲勢(shì)洶洶，期價(jià)不斷上探攀至近三年高位，進(jìn)一步上漲空間還大嗎？ 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬：今年滬鋁的BACK結(jié)構(gòu)與去年有所類似，近月和主力合約之間、主力和遠(yuǎn)月合約之間存在明顯的價(jià)差，這也導(dǎo)致主力換月遲緩的情況發(fā)生。這種情況下的換月，遠(yuǎn)月變主力會(huì)存在補(bǔ)貼水的上漲動(dòng)作，從而對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生較“樂觀”的影響。從去年的節(jié)奏來看，近遠(yuǎn)月BACK結(jié)構(gòu)較大的情況一直延續(xù)至次年的1月份，但對(duì)于絕 對(duì)價(jià)格影響并不大（去年11月至次年1月存在600元/噸的漲幅）。今年受多種因素影響，特別是流動(dòng)性寬松和通脹預(yù)期的影響，有色看空情緒進(jìn)一步減弱，滬鋁從進(jìn)入爭(zhēng)議開始已經(jīng)有1500元/噸的漲幅，毫無疑問無論從絕 對(duì)價(jià)格還是利潤(rùn)的角度都會(huì)吸引大量的套保和空頭投資者布局春節(jié)月份，壓力也會(huì)明顯高于去年同期，我認(rèn)為會(huì)限制住進(jìn)一步上漲的空間。 申銀萬國(guó)期貨研究所有色金屬研究員王云飛：我們認(rèn)為短期鋁價(jià)在供應(yīng)偏緊和美元趨勢(shì)性走低的共同作用下不排除進(jìn)一步上漲。但是隨著目前的供需偏緊周期逐步接近尾聲，鋁價(jià)上漲的時(shí)間窗口也在不斷的收窄。因此我們認(rèn)為鋁目前已經(jīng)不再是Z好的做多標(biāo)的，建議操作上目前可以逢高了結(jié)多單為主。     打印本頁(yè) || 關(guān)閉窗口  上一條:美國(guó)對(duì)印尼廢鋁出口連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng) 下一條:包鋁合金鋁事業(yè)部成功試生產(chǎn)319Z.3鑄造鋁合金產(chǎn)品