中國(guó)鋁業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)收入766億元,同比上升7%;歸屬母公司凈利潤(rùn)為虧損6.24億元,同比繼續(xù)虧損,折合每股收益-0.05元,好于我們的預(yù)期。二季度實(shí)現(xiàn)收入424億元,同比與環(huán)比分別上升11%與24%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.5億元,折合每股收益0.03元,同比與環(huán)比均扭虧為盈。業(yè)績(jī)上升主要由投資收益所致。
評(píng)論:1)鋁產(chǎn)品產(chǎn)量維持平穩(wěn)。上半年公司生產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)量為608萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.8%;原鋁產(chǎn)量為203萬(wàn)噸,同比減少0.5%。另外煤炭產(chǎn)量242萬(wàn)噸,發(fā)電量40.4億千瓦時(shí)。2)投資收益環(huán)比大幅上升。二季度公司投資收益錄得15.2億元,主要由于處置焦作萬(wàn)方等子公司產(chǎn)生的收入,折合增加每股收益0.09元。3)期間費(fèi)用小幅下降。二季度期間費(fèi)用為24.4億元,環(huán)比小幅下降7%。
發(fā)展趨勢(shì)
下游需求改善及新增產(chǎn)能難以顯著扭轉(zhuǎn)鋁價(jià)疲弱基本面。今年以來(lái),鋁下游需求維持疲弱,供應(yīng)過(guò)剩的局面依然存在,年初以來(lái)鋁價(jià)下跌8%。同時(shí),國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的新建項(xiàng)目仍在進(jìn)行,包括信發(fā)集團(tuán)、曾氏天山及新疆希鋁等均計(jì)劃于今年擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)今年新投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能約400多萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩情況短期內(nèi)難以改變,疲弱基本面將繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成壓力。
虧損資產(chǎn)剝離進(jìn)展需要關(guān)注,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型仍需時(shí)間。公司對(duì)于難以扭虧的鋁資產(chǎn)進(jìn)行剝離,將有助于減輕公司業(yè)績(jī)虧損壓力,利好公司未來(lái)發(fā)展。同時(shí),公司一直致力于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,布局上游煤、電及鋁土礦資源,提高公司能源與資源的自給率,但謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還需要較長(zhǎng)過(guò)程。中鋁計(jì)劃推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行股票,若增發(fā)完成,將緩解其債務(wù)杠桿比率及財(cái)務(wù)成本壓力。
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